贵金属周报（经济信息）

一．本周行情

1．上海市场金、银、铂、钯、铑行情

本周：2006年12月18日～12月22日 来源:中国金属资讯网

1.2 本周行情变动及主要原因分析

上海市场，黄金综合价格小幅走低；白银价格大幅走低，周五收盘价较上周下跌6.42%；铑和钌的价格继续大幅上涨，均价比上周又分别上涨11.36%和17.4%；铂、钯和铱维持盘整格局。

主要原因：国内银价大幅下跌主要是受国际市场和铜价下跌的双重影响。而铑和钌价继续大幅上涨，主要还是受国际市场贵金属走势的影响。

2．期货行情

2.1 COMEX、NYMEX金、银、铂、钯期货

本周：2006年12月18日～12月22日 单位：美元/盎司

2.2 本周行情变动及主要原因分析

纽约商业期货交易所期银周一再挫3.5%,之后维持盘局；期金再跌约1%；其它贵金属期货合约小幅盘整。

主要原因分析：黄金和白银期货收低主要是由于多数市场参与者迎接圣诞及新年假期，按惯例已开始在年底离场观望,交投清淡。期银下跌亦与铜价大幅下挫有关,因白银也是一种工业金属。

3．下周价格预测及分析

综合国内市场和国际市场：交易商预计，年末假期前黄金预计将在窄幅区间波动。东京一位黄金交易员表示，日经指数重又升向7个月高点，日本投资者避开黄金，将部分资金投入股市。在美国发生了同样的情况，投资者对黄金兴趣也不大。消息人士预计，金价在年底前将陷于窄幅区间，因流动性缺乏，支撑位在617～612附近，阻力位在625。

南非因帕拉铂业公司（Impala Platinum）首席执行官David Brown称，基于铂金市场的基本面情况，铂金长期价格区间预期将在900美元至1100美元之间。

4．国内相关新闻（贵金属资源、产业、政策、同行信息等）

4.1 黄金Au100g合约25日在上海黄金交易所挂牌交易

黄金Au100g合约于12月25日开始在上海黄金交易所挂牌交易，企业和个人投资者均可参与该合约的交易。业内人士称，新产品旨在吸引个人投资者，扩大上海黄金交易所的流动性；同时，鉴于个人私下交易的现象已相当普遍，新产品也为这些投资者提供了一个投资渠道。

　　目前，上海黄金交易所的交易品种包括现货黄金、白银、铂金以及现货延迟交割的黄金和白银。以往，个人投资者可通过中国工商银行进行Au99.99金的黄金交易，最小交易量为1000克。但是，因最小交易量较高，使得投资者望而却步。

国内黄金投资的渠道非常有限，主要是以首饰购买为主。而黄金首饰价格比交易所标准黄金价格要高出20%至30%，投资价值不高。另外，黄金首饰的投资获利也很难兑现。市场缺少黄金回购商，回购价格也要比交易所标准价格低了20%至30%。

　　上海黄金交易所日前发布《个人实物黄金交易试行办法》称，个人投资者参与黄金交易，必须通过商业银行等该交易所的金融类会员及中国人民银行核准的其他会员代理。

《办法》规定，交易所对个人业务收取万分之六的交易手续费，会员向个人投资者收取的代理交易手续费由会员根据市场情况自行制定，最高不得超过万分之十五。Au100g金条运保费由买卖双方共同承担，双方按0.08元/克向交易所分别支付。
　　《办法》还规定，个人投资者需要提取黄金实物应向会员申请，实物由会员集中提取。Au100g品种实行“择库存货、定库取货”原则，取货地区暂定为上海、北京、深圳地区。

　　业内人士称，若将现货黄金存放于交易所指定的仓库，个人投资者将能够通过低价买进高价卖出而受惠。事实上，在个人投资者有了上海黄金交易所的正规渠道后，投资又多了一个重要选择。[据中国金属资讯网]

4.2 小秦岭藏着第二个金矿富集带 已控制经济基础储量6.15吨

　　首批国家资源危机矿山之一秦岭金矿深部找矿取得突破。经过近两年的探矿施工，该矿初步探明深部资源，现已控制经济基础储量6.15吨，333类资源量20吨。秦岭金矿深部资源的突破，证实了小秦岭深部存在着第二个富集带，对整个小秦岭地区深部找矿开发具有指导意义。
　　秦岭金矿经过近40年的开采，截至2004年末，矿山保有地质储量为1.9吨，仅可供开采一年半。此前，中国黄金集团公司虽然已经组织资金，由1660米下掘竖井及平巷工程控制了1340米以上区域，但深部资源特别是1340米中段以下尚未控制。
　　2005年秋，秦岭金矿作为第一批国家危机矿山接替资源找矿政策受益单位。在全国危机矿山接替资源找矿项目办公室组织的论证会上，秦岭金矿针对深部资源提出了四个探矿靶区。项目立项后，经中国黄金集团公司批准，矿山筹资将竖井下延，危机矿山接替资源找矿项目资金到位后，即开始用平巷沿脉加穿脉控制，不仅控制了预测的主矿体，同时发现了盲矿脉。[据“中国矿业网”]

4.3 环资委表示条件成熟时将征环境税

在日前举办的2006年全国人大环境与资源保护工作座谈会上，全国人大环境与资源保护委员会主任委员毛如柏表示，从国内外的经验来看，制定有效的经济政策，对发展循环经济来说至关重要。我国在条件成熟时，将逐步开征环境税。毛如柏表示，目前一些资源型产品都由政府提供，政府定价。过去在资源定价时，政府只考虑资源的生产成本，有时也兼顾到资源的稀缺程度，但常常忽视了资源生产和使用过程中的环境成本。

4.4 黄金期权交易策略之一：基础知识和基本策略

中国银行2006年12月1日正式推出了针对个人投资者的黄金期权业务。从具体交易规则来看，投资者不仅可以购买看涨或看跌期权，还可以向银行卖出期权。应该说，中行的步子迈得比我们想像的要大。目前国内投资者可以接触到的黄金投资品种都或多或少地存在一些明显缺陷，如果能够合理运用黄金期权，那么这些风险将在很大程度上得到控制。同时，黄金期权本身也可以作为一个独立的工具来进行投机，从金价上涨或下跌中获利。

期权的基本概念：

期权：指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。

期权费：期权的买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金，也叫期权的价格。

执行价格：在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格称为“执行价格”，又称“敲定价格”或“履约价格”。

标的资产：期权合约中所约定的特定标的物称为期权的“标的资产”，又称“基础资产”。在黄金期权中就是现货黄金。

到期日：期权的买方所拥有的买卖标的资产的权利是有一定的时间限制的，这种权利只在规定的时期内（或规定的日期）有效，其中期权到期的日子称为到期日或期满日。期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限。

欧式期权：是指期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。

美式期权：是指期权持有人在期权到期日以前任何一个时点上都有权行使其交易权利。

看涨期权：赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利。

看跌期权：赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。

★实例：什么是期权？

上面的这些概念比较抽象，许多没有接触过金融期权的投资者乍一听都会觉得难以理解，但实际上期权的影子在我们的日常生活中随处可见。我们不妨通过下面几个例子来理解什么是期权。

例1：近几年许多投资者在炒房热潮中收益颇丰，张先生最近也看中了开发区附近的几套公寓，但苦于资金不足而迟迟不敢出手。此时可供张先生选择的操作方法有以下几种：

第一，自有资金20万，向亲戚朋友借入80万，全款买入一套价值100万的公寓。假设这套公寓半年以后上涨到120万，则张先生卖出后的利润是20万（不考虑税费等相关支出），同时可能还会有几个月的房租收入。在这种操作方式下，张先生投入20万元，盈利略高于20万元。缺点是风险较大，占用资金多。由于房产变现困难，因此一旦房价大幅下跌有可能面临重大亏损。

第二，以自有资金20万作首付买入一套公寓。假定月供与房租基本相当，且半年后房价上涨到120万，则张先生付清全款并卖出房产后的净收益为20万。这种操作方式的初期投资较小，资金利用效率较高，带有一定的资金放大作用，即杠杆比例。

第三，向房地产开发商支付3万元，以此为条件，约定半年后有权以100万元的价格买入该套公寓。假定半年后房价上涨到120万，则张先生以100万元的约定价格购入房产并卖出，获利20万。扣除3万元的初期支出，净利润为17万元。假如半年后房价大幅下跌，则张先生放弃行使购买房产的权利，净损失最多为3万元。

在第三种操作方式中，张先生支付3万元购买的就是一种期权。

例2：某跨国企业A公司向清华大学赞助500万元兴建一座研究中心，同时通过资助贫困学生、选拔优秀人才出国深造等方式与清华大学展开长期合作。A公司与清华大学约定，作为回报，凡是愿意留在国内工作的土木工程系应届毕业生，A公司每年都享有先行从中选拔录用人才的权利。在这个例子中，A公司行使的也可以认为是一种期权。

通过上面两个例子，我们应该很容易理解什么是黄金期权了。黄金期权就是投资者支付或收取一笔期权费用，与银行约定，在未来某一特定日期或未来一段时间内，有权以约定的价格向银行购买或出售约定数量的黄金，或者承担以约定的价格向银行购买或出售约定数量黄金的义务。

对于国内投资者，黄金期权的用途可以简单地概括为：

1、在市场价格下跌时保护所持有的黄金头寸（如纸黄金投资者），或者在市场价格上涨时抵消不断上升的成本（如用金企业）；

2、作为独立工具进行投机或套利；

3、与其他金融工具结合，进行投机或套利。 [据“中国稀有金属网”]